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財經新聞
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5月份主要經濟數據前瞻：國內經濟走勢平穩 節日假期支撐消費走高
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發表日期：2025-06-11
山東鋼鐵網 [我要打印] [IE收藏]
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中國網財經6月10日訊 根據國家統計局安排，我國5月宏觀經濟數據將在本月中旬陸續公布。
北京大學經濟學院教授、國民經濟研究中心主任蘇劍分析認為，當前外部環境復雜多變，國內經濟走勢平穩。盡管經濟下行壓力加大，但“穩增長、促內需”政策加碼，“兩新”政策擴圍，消費走勢平穩。宏觀政策組合拳發力，工業企業盈利改善，工業生產穩步提升在紛繁復雜的國際環境下，中國科技、文化突起，綜合實力提升。
工業生產景氣度保持平穩
在2025年“穩增長”政策持續推進的背景下，宏觀政策組合拳、工業企業盈利改善和以舊換新計劃的消費刺激將為規模以上工業增加值提供支撐。
“中美貿易摩擦、工業品價格低迷及房地產市場疲軟將對增速形成制約。”蘇劍表示。
綜合考慮拉升與壓低因素，蘇劍預計2025年5月規模以上工業增加值同比增長6.0%，較上期下降0.1個百分點。
國家統計局數據顯示，5月全國制造業PMI回升至49.5%。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，中美關稅戰于5月中旬暫時平息之后，制造業景氣度有好于季節性表現。
從數據上來看，新出口訂單指數回升2.8個百分點至47.5%，生產指數較上月回升0.9個百分點至50.7%，新訂單指數回升0.6個百分點至49.8%，外需回升帶動生產走強。重點行業中，裝備制造業和消費品行業PMI均較上月回升，但高技術制造業與高耗能行業較上月回落。
從5月以來的中觀高頻指標來看，汽車半鋼胎和全鋼胎開工率同比增速均有所下降。化工產業鏈開工率同比增速漲多跌少。六大發電集團耗煤同比增速有所回落。
“整體來看，工業生產景氣度保持平穩。”財通證券宏觀首席分析師陳興表示。他預計5月工業增加值同比增長6%。
溫彬預計5月工業增加值環比增速將會反彈，同比增速由4月的6.1%回升至6.2%左右。
五一、端午、“618”支撐消費走高
消費方面，得益于政策推動，2025年“兩新”擴圍促進了居民消費增長。不過，外部環境趨緊，全球經濟承壓，間接對國內居民收入、就業預期產生影響，抑制當前消費。
在溫彬看來，5月份，節日需求釋放帶動相關服務業表現良好，加之促消費政策持續發揮作用，社零環比增速有望加快。但由于去年同期基數較高，溫彬預計同比增速小幅回落，由5.1%回落至5.0%左右。
從行業看，在節日效應帶動下，居民旅游出行、餐飲消費等較為活躍，鐵路運輸、航空運輸、住宿、餐飲等行業商務活動指數明顯回升，且均位于擴張區間。
從主要商品看，以舊換新政策持續推動下，汽車銷售走勢平穩向好。5月1日至25日，全國乘用車市場零售同比去年5月同期增長16%，較上月同期增長9%。樓市回穩將帶動居住類相關消費增長。高頻數據顯示，5月30個大中城市新房成交有改善，但二手房量價齊跌可能會形成拖累。5月中旬國內成品油價格下調，溫彬預計石油及制品類消費增速放緩。
值得一提的是，“618”購物節提前開啟，五一假期增加疊加端午節錯期效應，支撐消費走高。
興業銀行首席經濟學家魯政委指出，2025年“618”購物節于5月13日開啟，較2024年5月20日預售開啟提前一周，對5月社會消費品零售總額產生正的錯期效應。
高頻數據顯示，“618”促銷進一步激發家電以舊換新熱情，截至5月26日國補商品成交總額較2024年“雙11”增長283%。服務消費方面，五一勞動節法定節假日從1天增加到2天(同比少調休1天)，同時端午假期有1天落在5月，均有助于拉高5月消費讀數。
魯政委預計，社會消費品零售總額同比增長5.9%，較上月上行0.8個百分點。
社融增速穩健，M2或繼續上升
貨幣金融方面，2025年5月新增人民幣貸款預計在央行降準降息、基建投資加速和低基數效應的共同推動下實現顯著增長。
“5月6-8日的貨幣寬松政策釋放大量流動性，配合7000億元逆回購操作，為信貸擴張提供充足資金支持。”不過，蘇劍指出，“房地產市場低迷和中美貿易戰的不確定性對居民房貸和企業投資意愿形成一定壓制。”蘇劍預計2025年5月新增人民幣貸款為8000億元，同比少增1500億元。
5月政府債凈融資接近1.5萬億元，相比去年同期的高基數仍然實現同比多增。
在中金公司首席宏觀分析師張文朗看來，5月的新增信貸數量可能“看起來”仍然偏弱，預計為6300億元左右，較去年同期少增。其中一個重要原因是政府債置換可能會降低信貸存量。
張文朗預計5月社會融資規模同比增速可能持平在8.7%，新增社融或為2.2萬億元。
張文朗還指出，由于4月財政存款增速較高，5月的投放進度如果加快，M2增速進一步上升的可能性較大，他預計5月M2同比增速可能達到8.3%。
在蘇劍看來，伴隨5月7日的降準降息和房地產政策松綁顯著推高流動性，而特別國債發行進一步鞏固M2增長基礎。不過，他也表示，全球加息、貿易戰不確定性和企業和居民的謹慎行為對增速形成制約。蘇劍預計2025年5月末M2同比增長8.1%，較上期上升0.1個百分點。
對于后續貨幣政策，浙商證券首席經濟學家李超認為，當前央行把重心轉向經濟增長和促進物價合理回升。他認為核心原因在于，外部沖擊影響加大，國內有效需求不足和供給端過度競爭的結構性矛盾依舊存在，需要適度寬松的貨幣政策對沖經濟下行的壓力和外部環境不確定性。
從全年看，李超預計2025年貨幣政策維持寬松基調，與財政、產業、就業、社保等各項政策形成政策合力，預計全年央行仍有一次50BP降準，以及20BP降息。
但同時李超也提出，物價回升并未一蹴而就，其將是一個緩慢的過程，需要各個部門協同發力。
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