【期現】昨日焦炭期貨震蕩反彈走勢，焦炭2505合約上漲15元/噸（+0.96%）收盤1573，焦炭主力2509合約上漲21.5元/噸（+1.38%）收盤1574，5-9價差走弱至-1，目前主力已經移倉2509合約。焦炭在連續提降十一輪后，現貨首輪提漲落地，預期有2-3輪提漲空間。截至4月21日收盤，汾渭呂梁準一級冶金焦出廠價格報1210元/噸，環比持平，對應廠庫倉單1480元/噸，基差-96；日照準一級冶金焦貿易價格報1360元/噸，環比持平，對應港口倉單1503元/噸（對標），基差-71。
【利潤】截至4月17日，全國30家獨立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-16元/噸；山西準一級焦平均盈利10元/噸，山東準一級焦平均盈利41元/噸，內蒙二級焦平均盈利-54元/噸，河北準一級焦平均盈利39元/噸。
【供給】截至4月17日，247家鋼廠焦炭日均產量47.4萬噸/日，周環比持平，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量65.3萬噸/日，周環比+0.5。總產量為112.7萬噸/日，周環比+0.5。
【需求】截至4月17日，247家鋼廠日均鐵水240.12萬噸/日，周環比-0.10萬噸/日，折算焦炭需求115.42萬噸/日，日均供需差環比-0.50萬噸/日。周焦炭需求小幅下降，表需回落。
【庫存】截至4月17日，焦炭總庫存1065.3萬噸，周環比+12.7，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存107.3萬噸，周環比持平，247家鋼廠焦炭庫存664.4萬噸，周環比-3.6，港口庫存293.6萬噸，周環比+16.3。
【觀點】焦炭廠現貨提漲第一輪落地，港口貿易資源穩中暫穩運行，市場預期2-3輪反彈。由于焦煤讓利，焦企利潤虧損有所修復，部分焦企小幅復產。供應端，焦炭產量環比回升，出貨有所好轉。需求端，近期下游鋼廠產能利用率回升放緩，上周鐵水產量暫穩在240萬噸/日以上，后期鐵水日產仍有上升空間，焦炭表需回升。庫存端，上周焦炭總庫存小幅累庫，焦企持平，鋼廠去庫，港口累庫，庫存中位偏高仍有壓力。估值方面，由于現貨上漲預期普遍不大，期貨基本兌現。策略方面，焦企廠庫庫存壓力已經通過去庫緩解，基本面環比改善，但美國繼續大幅提高關稅至145%屬于較大宏觀利空，原料成本支撐不足，建議及時切換到2509主力合約，預計本周焦化企業將提漲第二輪，焦炭有一定支撐，焦炭強于焦煤，建議多焦炭空焦煤策略。