主要邏輯：
①周末唐山鋼坯維穩。上周五全國主流貿易商建材成交環比減9.6%。本期五大材周度產量和消費均回升，總庫存降幅擴大。
②一季度地產銷售、新開工和施工數據仍較差。2025年3月財新制造業PMI錄得51.2，環比回升0.4%。1-2月規模以上工業企業利潤同比降0.3%。2025年1-3月國內挖掘機銷量同比增38.3%。
③綜合來看，本期五大材周度產量和消費均回升，庫存下降幅度擴大。地產銷售、開工、施工和竣工數據均較差。工業企業利潤同比下降。建材庫存低，原料供需寬松，鋼廠利潤低，關稅影響，逆周期調節預期加強，震蕩。
投資建議：觀望。
風險及關注點：調減粗鋼產量政策，關稅。