【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨價(jià)格震蕩反彈走勢(shì)，焦炭主力合約2505上漲26（+1.71%）收盤1548，5-9價(jià)差走強(qiáng)，夜盤高開震蕩。焦炭在連續(xù)提降十一輪后，現(xiàn)貨首輪提漲落地，預(yù)期有2-3輪提漲空間。截至4月14日收盤，汾渭呂梁準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出廠價(jià)格報(bào)1210元/噸，環(huán)比+50，對(duì)應(yīng)廠庫倉單1480元/噸，基差-68；日照準(zhǔn)一級(jí)冶金焦貿(mào)易價(jià)格報(bào)1330元/噸，環(huán)比持平，對(duì)應(yīng)港口倉單1471元/噸（對(duì)標(biāo)），基差-77。
【利潤】截至4月11日，全國30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國平均噸焦盈利-49元/噸；山西準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利-30元/噸，山東準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利4元/噸，內(nèi)蒙二級(jí)焦平均盈利-88元/噸，河北準(zhǔn)一級(jí)焦平均盈利16元/噸。
【供給】截至4月10日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.4萬噸/日，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.8萬噸/日，周環(huán)比持平?？偖a(chǎn)量為112.2萬噸/日，周環(huán)比持平。
【需求】截至4月10日，247家鋼廠日均鐵水240.22萬噸/日，周環(huán)比+1.49萬噸/日，折算焦炭需求115.47萬噸/日，日均供需差環(huán)比+0.71萬噸/日。周焦炭需求繼續(xù)增加，表需回升。
【庫存】截至4月10日，焦炭總庫存1052.6萬噸，周環(huán)比+1.0，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存107.3萬噸，周環(huán)比-10.2，247家鋼廠焦炭庫存668.0萬噸，周環(huán)比-4.9，港口庫存277.3萬噸，周環(huán)比+16.0。
【觀點(diǎn)】焦炭工廠現(xiàn)貨提漲第一輪落地，港口貿(mào)易資源穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，市場預(yù)期2-3輪反彈。由于焦煤讓利，焦企利潤虧損并未加大，部分焦企小幅復(fù)產(chǎn)。供應(yīng)端，焦炭產(chǎn)量環(huán)比回升，出貨有所好轉(zhuǎn)。需求端，近期下游鋼廠產(chǎn)能利用率回升較快，上周鐵水產(chǎn)量提升至240萬噸/日以上，后期鐵水日產(chǎn)仍有上升空間，焦炭表需回升。庫存端，上周焦炭總庫存小幅累庫，焦企繼續(xù)去庫，鋼廠去庫，港口累庫，庫存偏高仍有壓力。估值方面，由于現(xiàn)貨上漲預(yù)期普遍不大，期貨基本兌現(xiàn)。策略方面，焦企廠庫庫存壓力已經(jīng)通過去庫緩解，基本面環(huán)比改善，但美國繼續(xù)大幅提高關(guān)稅至145%屬于較大宏觀利空，焦煤弱于焦炭，提漲過程中焦化利潤將好轉(zhuǎn)，建議短線多焦炭空焦煤套利，并及時(shí)切換主力合約。