【期現】截至3月13日，焦煤主力合約2505收盤價報1092，日環比+26（+2.44%），5-9價差走弱，夜盤震蕩下跌。S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1115元，環比持平，基差23元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1093元（對標），環比持平，蒙5倉單基差1元/噸；S1.3G75蒙3倉單1064元，環比持平，蒙3倉單基差-28元/噸。
【供給】截至3月13日，汾渭統計樣本煤礦88家樣本原煤產量周環比-5.12至898.91萬噸，精煤產量周環比-4.04至457.89萬噸。煤礦已經復產至節前水平，供應總體寬松。截至3月13日，鋼聯統計523礦樣本煤礦產能利用率84.9%，環比+0.1%，原煤日產191.4萬噸，環比+0.4萬噸，原煤庫存457.5萬噸，環比+3.3萬噸，精煤日產74.0萬噸，環比+0.2萬噸，精煤庫存375.5萬噸，環比+2.4萬噸。
【需求】截至3月13日，247家鋼廠焦炭日均產量47.3萬噸/日，周環比+0.2萬噸/日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量62.5萬噸，周環比-0.8萬噸/日。焦炭總產量109.7萬噸，周環比-0.6萬噸/日。
【庫存】截至3月13日，焦煤總庫存（礦山+洗煤廠+焦化廠+鋼廠+16港+口岸）周環比-6.5至3468.4萬噸。其中，523家礦山庫存環比+5.4至611.2萬噸，110家洗煤廠環比+4.6至79.0萬噸，全樣本焦化廠環比-7.6至780.5萬噸，247家鋼廠環比+5.6至762.3萬噸；沿海16港庫存環比-9.0至838.8萬噸；甘其毛都口岸庫存-5.5至396.6萬噸。
【觀點】截至3月13日，焦煤主力合約2505收盤價報1092，日環比+26（+2.44%），5-9價差走弱，夜盤震蕩下跌。焦煤現貨供需仍處于寬松格局，安澤低硫繼續補跌至1290。供應端，國內煤礦繼續復產，產量處于高位水平；蒙煤通關由于市場下行再度回落。需求端，由于焦化虧損，焦炭產量略降，下游用戶按需補庫為主。3月12日主流鋼廠提降第十一輪，預計本周可以落地，仍有提降預期。鐵水產量本周小幅提升。庫存端，焦煤總庫存去庫放緩，上游礦山小幅累庫，中下游港口、焦化廠、鋼廠、口岸小幅去庫，洗煤廠小幅累庫，整體庫存依舊處于較高水平。展望后市，焦煤供需寬松格局仍然延續，關注庫存去化、供應減少和需求回升的情況預判底部。焦煤大礦長協與市場價價差擴至150-250元/噸，3月初各煤種調降100-230元/噸落地，長協通過臨時調降確保出貨暢通。傳蒙煤長協2季度跌至60美元/噸，山西煤礦企業減產控量證偽，限制進口煤有待官方驗證。國內復工復產有提升跡象，進口煤沖擊仍然嚴重，兩會定調穩產保供政策不變。預計焦煤現貨價格短期仍將是探底的過程。策略方面，目前市場偏弱運行，關注蒙煤價格和山西競拍變化，考慮到供應高位、庫存高位，建議短線為震蕩偏空操作。